أرباح عافية العالمية

أرباح عافية العالمية التابعة لصافولا تنمو بنسبة 145 %!!

02/06/2010 4

محمد بن عجاج

تابعني على تويتر

صدرت يوم أمس الثلاثاء القوائم المالية السنوية لشركة عافية العالمية - مملوكة بنسبة 95.2 % لشركة صافولا للأغذية والتي تتبع لمجموعة صافولا المدرجة بالسوق بنسبة 90 % - وحققت الشركة أرباح قوية تجاوزت 300 مليون ريال بسبب تخلص الشركة من المخصصات التي كونتها 2008 جراء انخفاض قيمة المخزون، إضافة إلى تراجع أسعار المواد الخام والذي ساهم بدوره في رفع هوامش ربحية الشركة.

تعمل شركة صافولا العالمية في مجال إنتاج زيوت الطعام من خلال عدة علامات تجارية (أبرزها عافية والعربي ولادان وجنة وأولايت) ولديها عدة مصانع في أسواق مختلفة أهمها إيران و السعودية ومنطقة الخليج ومصر وتركيا ... إضافة إلى شركاتها التابعة في كل من كازاخستان والجزائر.

في عام 2006 تحولت شركة عافية العالمية من شركة ذات مسؤولية محدودة إلى شركة مساهمة مقفلة وتنوي إدارة مجموعة صافولا تحويل شركة عافية العالمية إلى شركة مساهمة عامة وإدراجها بالسوق السعودي ... وأدناه جدول يوضح أهم بنود المركز المالي وقائمة الدخل لشركة عافية العالمية:

وكما هو واضح في الجدول فأن نتائج الشركة لعام 2009 قفزت بشكل كبير ويعود ذلك لعدة أسباب أهمها تخلص الشركة من مخصصات انخفاض قيمة المخزون و انخفاض أسعار المواد الخام بالإضافة إلى قيام الشركة بزيادة حصتها في شركة صافولا بهشهر (إيران) من 49 % إلى 80 % لتحقق لها عوائد بقيمة 175 مليون ريال مقارنة بـ 65 مليون ريال في 2008.

الجدير بالذكر أن الشركة سجلت خسائر بقيمة 20 مليون ريال من نشاطها في كازاخستان، كما بلغت خسائر الشركة في عامها الأول بالجزائر نحو 26 مليون ريال ... كما انخفضت أرباح الشركة في مصر بنحو 70 % مقارنة بعام 2008 ويعود السبب في ذلك بحسب الشركة إلى زيادة سوق الزيوت المدعومة من قبل الحكومة المصرية.

السؤال الذي يدور في بالي حاليا ... في حال وافقت الهيئة على طرح الشركة للاكتتاب فبلا شك أن سعرها سيتجاوز الـ 60 ريال وفقا لنتائج 2009، فهل سيقتنع المستثمر الصغير بهذا السعر؟؟ أم نرى دعوات من البعض لمقاطعة الاكتتاب وأن سعر الاكتتاب مبالغ؟؟ وهل هذه الشركة تستحق الشراء أم لا ...

http://alphabeta.argaam.com/  

البيت

تعليم

أسهم

inShare

ما هو معامل المخاطرة بيتا ؟

22/01/2012 14:04

معامل المخاطرة بيتا BETA:
معامل بيتا مقياس جديد لقياس مخاطر السهم وهو يقيس مدى حساسية عائد السهم للتغيرات التي تطرأ على عائد السوق، وهو أحد مقاييس المخاطرة الأكثر شيوعاً في الاستخدام.

والمعامل هو عبارة عن رقم فاذا كان الرقم اقل من واحد فمعناه ان نسبة مدى تذبذب السهم اقل من نسبة مدى تذبذب السوق فعلية ان السهم متدني مستوى الخطورة واذا كان الرقم يساوي واحد معناه ان السهم يسير وفقا لتذبذب المؤشر العام واذا كان اكبر من واحد معناه ان التذبذب اعلى من تذبذب المؤشر العام حسب بعد الرقم عن الرقم 1  وهو بالطبع يعني عالي المخاطرة.

كيف نحسب معامل بيتا :

حتى نتمكن من حساب معامل المخاطرة بيتا ، يجب أن يتوفر للسهم فترة تاريخية لإدراج السهم بالسوق لا تقل عن 5 سنوات. فإذا توفر هذا الشرط يتم احتساب درجة الارتباط بين كل من السهم ومؤشر السوق على مدى هذه الفترة عن طريق أخذ التغير في سعر السهم أسبوعيا أو شهريا، ومقارنته مع التغير في إقفال المؤشر بنفس الوتيرة، والهدف من ذلك هو قياس العلاقة فيما بين درجة التباين في حركة مؤشر السوق مع درجة التباين المرتبط لكل من السهم والمؤشر عن طريق المعادلة التالية :

معامل بيتا للاستثمار = معامل الارتباط بين الاستثمار والسوق × ( الانحراف المعياري للاستثمار ÷ الانحراف المعياري للسوق ) .

مزايا بيتا

من مزايا بيتا أنه مؤشر مباشر عن المخاطر وسهل الفهم ، ويستخدم في قياس تكلفة الملكية وبالتالي تقييم الأسهم بطريقة الخصم التدفقات النقدية ، ويستخدم في Capm حيث مخاطر تذبذب السهم تؤثر في تقييم مدى الخطورة .

مساوئ بيتا

ومن مساوئ بيتا أنه لدى الاعتماد على التحليل الأساسي في القرارات الاستثمارية يخسر بيتا الكثير من أهميته ، وللأسهم المدرجة حديثا فإن بيتا لا تعتبر مقياسا يعتمد للمخاطر وذلك لأن احتساب هذا المعامل يتطلب تاريخا من التداول لا يقل عن 5 سنوات ، وتشكل أداة جيدة للمستثمرين بغرض المتاجرة بينما مستثمرو الأمد الطويل يجدونها أقل أهمية ، ويعود ذلك إلى أن السهم يتم تداوله وبالتالي يتحرك المعامل ويتغير مع مرور الزمن . والمأخذ الأخير هو أن الاحتساب يتم على أساس قيم تاريخية وليس على أساس توقعات مستقبلية ، وبما أن التاريخ ليس بالضرورة أن يعيد نفسه فإن بيتا كمقياس للمخاطرة يخسر المزيد من أهميته .
http://www.nuqudy.com  

الآثار المترتبة زيادة رأس المال في عملية تقييم الأسهم

عملية زيادة رأس المال والآثار المترتبة على هذه الزيادة في عملية تقييم الأسهم

---

ماهية أسهم المنحة

تتم عمليه زيادة رأس المال بإصدار أسهم بالقيمة الاسمية للسهم ويتم تحويل قيمة هذه الأسهم المصدرة من الاحتياطي واضافته إلى رأس المال. فمثلا إذا كان عدد الأسهم الأصلية في شركة معينة هو مليون سهم والقيمة الاسمية لكل سهم تعادل خمسون ريالا فإن رأس المال يكون 50 مليون ريال. ولنفترض أن لدى هذه الشركة احتياطات مقدارها 100 مليون ريال فتصبح على ذلك حقوق المساهمين مساوية لـ 150 مليون ريال وهو مجموع رأس المال مضافا إليه الاحتياطات. فإذا قررت هذه الشركة مضاعفة رأس المال فإن عدد الأسهم بعد الزيادة يصبح 2 مليون سهم ويصبح رأس المال الجديد 100 مليون ريال وتنقص الاحتياطات إلى 50 مليون ريال

ماذا يترتب على قرار زيادة رأس المال

إنه وكما يتضح من المثال الوارد أعلاه فانه لم يترتب أي تغيير جذري في وضع الشركة فحقوق المساهمين قد بقيت على ماهي عليه وهو 150 مليون ريال في المثال ولكن تم توزيع حقوق المساهمين فزاد رأس المال ونقص الاحتياطي بنفس القيمة. وهذه العملية مطابقة تماما لمن يملك 150 الف ريال ويضعها في حسابين الحساب الأول به 50 الف ريال والحساب الثاني به 100 الف ريال ثم قام بنقل 50 الف ريال من الحساب الثاني إلى الحساب الأول فانه في هذه الحالة يصبح لديه 100 الف ريال في الحساب الأول وينقص الحساب الثاني إلى 50 الف ريال أما مجموع ما يملكه فيبقي على حاله وهو 150 الف ريال .

المصطلح الخاطئ

نظرا لان حقوق المساهمين لم يطرأ عليها أي تغيير فان ماحدث من إصدار أسهم جديدة لا يمكن إطلاق أسهم منحة عليه فالشركة لم تمنح شيئا إضافيا وإنما قامت في الحقيقة بتقسيم حقوق المساهمين على عدد أكبر من الحصص ( الأسهم ) وبالتالي فان كل حصة جديدة ( أسهم جديدة) تصبح قيمتها أقل. والمصطلح الصحيح الذي يجب أن يستعمل لوصف هذه الزيادة هو ( تقسيم الأسهم ) وهذا هو المصطلح المتعارف عليه عالميا حيث تسمى هذه العملية باللغة الانجليزية ( SPLITTING ) والتي تعني بالعربية تقسيم وليس منح .

إذا ماهو الغرض من هذه العملية

إذا كان الوضع كذلك إذا ماهي الفائدة من إصدار أسهم جديدة وزيادة رأس المال. يفسر بعض الصحفيين وحتى بعض مدراء الشركات زيادة رأس المال لغرض التوسعة وهذا خطأ واضح فالعملية لم ينتج عنها أي تغيير في وضع الشركة المالي ولا في حجم التدفقات النقدية ولا في كمية النقد المتوافر ولم تتغير الالتزامات على الشركة ، فإذا كانت الشركة قادرة على التوسع الذاتي بعد الزيادة فهي بكل تأكيد كانت قادرة على فعل نفس الشيء قبل الزيادة. والحقيقة أن السبب الوحيد لهذه العملية هو تنشيط حركه تداول الأسهم وجعلها في متناول معظم المتداولين وذلك أن زيادة رأس المال وبالتالي زيادة عدد الأسهم ينتج عنها تخفيض قيمة السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم وذلك لأن زيادة عدد الأسهم ينتج عنها انخفاض ربحية السهم والقيمة الدفترية وجميع مؤشرات السهم بنفس نسبة الزيادة في عدد الأسهم .

ولك أن تتخيل لو أن البنك الأمريكي أو شركه الراجحي لم تقم خلال السنين الماضية بزيادة عدد أسهمها وبقيت على نفس رأس المال الأصلي. فالبنك الأمريكي لو لم يقم بزيادة عدد أسهمه وأبقى عدد أسهمه على نفس المستوى عند التأسيس وهو 3 مليون سهم لكان سعره حاليا يتجاوز ال 10 الاف ريال ولكان ربح السهم الواحد أكثر من 700 ريال والقيمة الدفترية تفوق ال 3 الاف ريال مما يجعل تداول السهم في السوق ضعيفا جدا  ، ولكن بسبب زيادة رأس المال بين فترة وأخرى وبالتالي زيادة عدد الأسهم فان سعر السهم الحالي في حدود 400 ريال ولكن في المقابل عدد الأسهم أعلى بـ 25 مرة عن العدد أثناء التأسيس وهذا يجعل السهم في متناول جميع المتعاملين في السوق ويكون التداول عليه نشطاً .

تأثير زيادة الأسهم على السعر

المفروض أن لا يزيد سعر السهم ولا ينقص بسبب توقع زيادة رأس المال لوحده وإنما يجب أن تكون الأرباح المحققة وتوقعات زيادة الأرباح في المستقبل هي المحرك الرئيسي لسعر السهم ولكن رد الفعل في السوق المحلي على هذه العملية ينبع من كون المتعاملين في السوق السعودية ينقسمون إلى ثلاثة أقسام .

1- متداولون بسطاء يعتقدون ويؤمنون أنهم سيحصلون على أسهم إضافية بنفس قيمة السهم قبل زيادة رأس المال ولذلك يندفعون للشراء في الشركة التي يتوقع أن ترفع رأس مالها .

2- مضاربون يستغلون أخبار زيادة رأس المال لرفع السعر و جني الأرباح.

3- مستثمرون يعلمون علم اليقين أن عمليه الزيادة ليس لها تأثير فعلي على وضع الشركة ولكنهم على أي حال يركبون الموجة ويبيعون السهم حين ظهور الخبر أو قبل موعد التوزيع الفعلي والاستفادة من فرق السعر .

كيف تحسب السعر الجديد بعد التوزيع

يتم حساب السعر بعد عمليه التوزيع وذلك بضرب السعر المتداول في السوق قبل موعد التوزيع في عدد الأسهم قبل التوزيع ثم يقسم الناتج على عدد الأسهم بعد التوزيع .
http://www.tadawul.net/split.html